核心观点:
   
公司发布定增预案,控股股东现金认购定增总额的76%.
   
公司发布定增预案,以25.17元/股的价格,非公开发行不超过4,529万股,募集资金总额不超过11.4亿元。发行对象为华立集团、周景春、赛领投资、健民集团员工持股计划,其中华立集团现金8.68亿认购3,449万股,占定增总额的76%;员工持股计划现金7,200万元认购不超过286万股,占定增总额的6%。
   
核心员工持股计划草案发布,覆盖60位核心人员.
   
健民集团员工持股计划采取认购非公开发行股票方式取得健民集团股票,认购金额不超过7,200万元,股份数量不超过286万股,占定增总额的6%。参与的核心人员共60人,其中总裁徐胜认购2,000万元,副总裁、董秘胡振波等4人各认购400万元;剩余4位董监高认购300万元,其他核心人员认购3,300万元。
   
大股东持股大幅提升,员工持股绑定利益.
   
①定增前,实际控制人汪力成合计合计持股25.25%,市场担心集团将重点放在另一医药上市平台昆药集团而非健民集团上。本次公司大比例参与定增后,汪力成合计持股7,307万股,提高到36.78%,市场疑虑有望消除。②本次员工持股激励兼顾重点对象和广度,其中核心人员包括徐胜等激励到位,覆盖60位核心人员范围,也能够绑定员工和公司的共同利益。
   
十年战略规划第一步,构造健民中医国药生态系统.
   
健民集团14年下半年徐胜先生新任总裁,公司实现精品中药战略,本次定增将有助于公司2016-2025年十年战略的实现。公司秉承叶开泰文化精髓,坚持以中药为核心,以儿科产品为特色,将构建“智慧中医为体、精品国药为用”的中医国药生态系统。
   
16-18年业绩分别为0.70元/股、0.85元/股、1.01元/股.
   
我们预计公司16/17/18年EPS至0.70/0.85/1.01元(2015年EPS为0.56元),目前股价对应PE41/33/28倍,维持“买入”评级。
   
风险提示.
   
产品推广进度低于预期风险;公司内部整合风险;